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19 avril 2013 par Sophie Barthelemy

La banque PSA dégradée, le Livret Distingo indemne

La banque PSA dégradée, le Livret Distingo indemne

Bien que la Banque PSA Finance ait été dégradée par l’agence de notation Moody's le 16 avril, elle conserve un atout de poids : la garantie de l'État.

Alors que Fitch et Standard & Poor's avaient deux mois plus tôt dégradé la dette long terme de la Banque PSA Finance, c’est à présent Moody's qui décote la banque du constructeur automobile.

Une dégradation logique

Le 16 avril dernier, l’agence de notation a donc dégradé d’un cran la BanquePSAFinance (BPF), laquelle glisse de "Baa3"à "Ba1" pour sa dette à long terme et se retrouve dans la catégorie "spéculative"pour sa dette court terme.
 

La décision est motivée par les difficultés de la maison mère, dont les pertes plus importante que prévues en 2012, rejaillissent sur l’activité dela banque. En effet, le recul des ventes du groupe PSA affecte directement le réseau des concessionnaires, or, ils pèsent 26 % des prêts de BPF. Moody's vise également le 'free cash-flow' négatif des activités industrielles et les "difficultés persistantes de la restructuration des activités automobiles".Rappelons que le constructeur automobile a terminé l’année 2012 sur un déficit net de 5 milliards d'euros et une dette de la division automobile chiffrée à 1,5 milliard d’euros. Très exposé sur le marché européen, le groupe PSA risque fort d’en subir la panne en 2013, surtout qu’il se trouve en situation de surcapacité industrielle.

Une banque sauvegardée

Toutefois, chez BPF, la dégradation de sa note n’est ni une surprise, ni un événement retentissant. La banque est protégée par une garantie de l'État de 7 milliards d'euros pour ses émissions obligataires. La première tranche de 1,2 milliard d'euros a obtenu le feu vert de Bruxelles pour six mois, soit jusqu’au 11 août 2013. Rien ne justifie qu’elle ne soit pas renouvelée, si ce n’est les conditions qui risquent d’être révisées.
 

Mais il est vrai que la banque se situe en marge du cyclone qui s’abat sur le groupe PSA tenu d’engager un plan de restructuration majeur. Si d’un côté Moody's dégrade, par pure logique, la note de BPF, d’un autre, l’organisme appose la mention de perspective stable et relève les qualités de l’établissement financier, notamment le fait qu’il ait été capable en 2012 d’accroître sa part de marché sur le crédit automobile et de maintenir des marges élevées.


Pour contrer ses difficultés de refinancement, BPF peut se reposer non seulement sur le sauvetage financier de l'État, mais aussi sur son nouveau produit d’épargne, le fameux Livret Distingo. Soutenu par une offre promotionnelle de lancement jusqu’au 24 mai, le taux de rémunération culmine à 5,5% jusqu’à 75 0000 € de dépôt pendant 4 mois, pour s’établir en rythme de croisière à un taux annuel brut révisable de 2,20%, soit l’une des rémunérations les plus attractives du marché. Les fonds ainsi drainés contribueront au financement des crédits automobiles. En définitive, Banque PSA Finance continue de rouler.

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